万达卖掉80座广场，529座仍在满租：72岁王健林坐回14年前交出去的椅子，五任老臣先后交回

2012 年把董事长位子交出去的时候，王健林正忙着满世界买院线、买文旅、买游艇。14 年后坐回来，他 72 岁，桌上等着签的字换成了卖广场、谈展期、见债权人。 11 月 5 日，大连万达商管董事长一栏从陈洪涛换回王健林。据天眼查与企查查，这是他 2012 年卸任后时隔 14 年再任这一职务。今年 3 月他还去过福建永春看文旅项目，现场照片里穿一身灰色西装。 陈洪涛没有离开，法定代表人、董事、经理三个身份都还在。董事长栏换个名字本是人事新闻，换回来的是 72 岁的创始人，万达商管这十四年就得从头翻一遍。 董事长那一栏 这次变更没有动股权。据腾讯新闻梳理，大连万达商管 2002 年成立、注册资本约 271.64 亿元，持有广场实体资产与历史存量债务，是资产处置和债务谈判的主战场；运营五百多座广场的珠海万达商管，2024 年重组后已装进太盟牵头财团控股的大连新达盟。 他拿回来的是重大事项的决策与签字：资产处置、项目重组、和资本方谈后续安排；日常经营与对外签字仍在陈洪涛手上。21 世纪经济报道引述接近万达人士的说法，认为有助于稳定军心、向投资人传递信号，但并未改变实际控制权。 股权没动，动的是那份最后谁来拍板的责任。 2012年那把椅子 2012 年王健林把位子交给老臣丁本锡，自己退到集团层面，为赴港上市铺职业化治理的路。那是万达最风光的一段：年销售额冲向两千亿元，广场开遍全国，同年还拿下美国 AMC 院线。2014 年 12 月 23 日万达商业登陆港交所，成为当年港股最大 IPO。 上市之后股价长期在净资产附近，王健林觉得被低估，2016 年完成私有化，转头去排 A 股。谁也没想到，这一退一进，把后面十年的时间表全改了。 这把椅子后来在老臣之间轮转：丁本锡、齐界、肖广瑞、张春远、陈洪涛。据南方+统计，2023 年至今董事长换了四次；陈洪涛 2026 年 6 月才接棒，交回时不到五个月。十四年里换过五任，最后又回到最初那位创始人身上。 两次没赶上的上市窗口 私有化要钱。2018 年 1 月腾讯牵头，联合苏宁、京东、融创投入 340 亿元接下私有化时投资人的股份；协议要求在 2023 年 10 月 31 日前上市，否则回购。A 股排了几年，2021 年 3 月撤回申请。 同年万达把商业运营拆出来成立珠海万达商管，不持有广场，只做运营、收管理费。2021 年 7 到 8 月，22 家机构投入约 380 亿元取得约 21.17% 股份，约定 2023 年底前完成港股上市，否则按 8% 年内部收益率回购，潜在支出超过 300 亿元。 业绩目标是达成的。协议约定 2021 至 2023 年净利润分别不低于 51.9 亿、74.3 亿、94.6 亿元，公开数据里这三年分别约 53 亿、75 亿、95 亿元。卡住的是上市窗口，经营这一侧一直按约交了卷。 招股书四次递表、四次失效，2023 年 12 月 28 日港交所显示最后一次失效，回购条款被触发。那两年地产股估值往下，商管 IPO 排着队。两次拿未来的上市换今天的现金，最后都要连本带利还回去。 600亿元进来之后 2024 年 3 月 30 日，太盟牵头，联合中信资本、Ares、阿布扎比投资局、穆巴达拉等五家，向新设的大连新达盟投资约 600 亿元，取得 60% 股权。大连万达商管对珠海万达商管的持股从 70.15% 降到 40%，十人董事会投资方占六席。 2024 年 9 月太盟合伙人黄德炜出任董事长；2026 年 1 月 CEO 换成许粉，一位 2006 年进万达、从南宁影城财务经理做起的二十年老将。 头一次对赌还的是钱，第二次还的是权。 越卖越薄的还债能力 卖资产从 2017 年就开始了。那年 7 月 19 日，13 个文旅项目 91% 股权与 77 家酒店作价 637.5 亿元卖给融创和富力，被称作世纪交易。 多家媒体统计，2023 年以来累计出售广场超过 80 座。2025 年 5 月，太盟、高和资本、腾讯、京东、阳光人寿组成的联合体收购 48 家目标公司股权，覆盖 39 城，市场口径对价约 500 亿元，经国家市场监管总局批准；据虎嗅等报道，截至 2026 年 3 月只有 9 座完成过户。2026 年初以来上海颛桥、常德、遂宁等广场陆续易主。 酒店管理板块约 25 亿元转让给同程旅行；万达电影 2024 年 4 月控制权变更，2026 年 4 月 20 日证券简称改为儒意电影。快钱金融股权、传奇影业、圣汐游艇也先后划掉。媒体统计的回笼资金在 900 亿元量级，口径并不统一，且不少项目出售前已抵押，到账现金要打折扣。 每卖一座广场，就少一份往后二十年的管理费。 这像把每年结果的树砍了当柴卖：柴火能烧一冬，明年春天就没得摘了。据澎湃新闻引述的市场测算，珠海万达商管在管的 529 座广场